¿En qué consiste el forward de monedas?

El forward de monedas es un contrato entre el banco y una empresa en el que se acuerda la compra - venta de moneda extranjera a futuro, a un tipo de cambio pactado de antemano.

Un exportador que le vende a un cliente en el exterior en dólares y pacta su pago en 3 meses se perjudicará si el precio del dólar en términos de soles se reduce, pues obtendrá menos moneda local de la que esperaba. Si a esto se le agrega que también puede enfrentar aumentos en sus costos, los que mayoritariamente están expresados en soles, podría estar situado en un escenario donde sus márgenes de ganancia se reducirían, o en el peor caso, desaparecerían. No hay que olvidar que en los últimos 10 años, el dólar americano perdió 25% de su valor expresado en soles.

Afortunadamente, existen en el sistema financiero instrumentos que permiten a los exportadores protegerse de los movimientos adversos del tipo de cambio. Uno de estos es el denominado forward de monedas.

El forward de monedas es un contrato entre el banco y una empresa en el que se acuerda la compra - venta de moneda extranjera a futuro, a un tipo de cambio pactado de antemano. En caso la empresa realice operaciones de exportación con el forward, tiene la seguridad de recibir a futuro un flujo de efectivo en soles seguro, sin importar cómo se haya comportado el tipo de cambio en ese lapso. Es importante mencionar que una empresa que exporta debe contratar un forward de compra de dólares. La razón es simple: si se tiene en cuenta que la operación se hace desde el punto de vista del banco, este tiene, ahora, la obligación de comprarle sus dólares.

Existen dos maneras de liquidar este tipo de contratos: la primera es denominada Delivery Forward (DF), y la segunda es llamada Non Delivery Forward (NDF).

Hay que mencionar que en algunas instituciones, para poder contratar un forward será necesario mantener una línea de crédito para tal fin. En otros probablemente soliciten un porcentaje de la operación en garantía.

Si bien en teoría no hay montos mínimos para pactar un contrato forward, algunos bancos ponen un monto mínimo para poder cerrar estas operaciones.

Caso practico

Inka Perú EIRL ha pactado la venta al crédito con un cliente en EE.UU. de un contenedor de toros de pucara por la suma de US$50,000 a 90 días. Sin embargo, Inka Perú EIRL está preocupado, pues piensa que a 90 días el precio del dólar puede ser menor que el vigente al día de hoy.

Ante esto, Inka Perú EIRL pacta un forward de monedas con cualquier banco. Es así que Inka Perú EIRL se dirige al Banco Exportador y, a fin de eliminar la volatilidad del tipo de cambio, contrata un forward de compra Delivery Forward (DF) a 90 días, que le permitirá cambiar los dólares recibidos a S/.2,63 por dólar.

Pasados los 90 días, Inka Perú EIRL tiene la obligación de ir al banco a vender US$50,000 y el banco tiene la obligación de comprar esa cantidad al tipo de cambio previamente pactado (S/.2,63 US$). Si el tipo de cambio spot (el vigente ese día) está fijado en S/.2,60 US$, Inka Perú EIRL habrá evitado perder S/.1500 (S/.130 000, que hubiese recibido en el mercado spot, menos S/.131 500 que recibió del banco al ejecutarse el forward).

¿Pero qué hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese estado en S/.2,90 / US$? En ese caso, Inka Perú EIRL hubiese dejado de ganar S/.13 500 (S/.145 000 - S/.131 500). Sin embargo, hay que tener en cuenta que con el forward contratado se anuló el riesgo del tipo de cambio y Inka Perú EIRL pudo proyectar sus ingresos y margen con total certeza.

Queda por aclarar el tema de las modalidades. Bajo la modalidad Delivery Forward, también conocida como forward por entrega física, Inka Perú EIRL se compromete a entregar la totalidad de los US$50,000 pactados en el contrato y el banco se compromete a pagarle S/.131,500 (producto de comprar los US$50 000 a S/.2,63 por dólar).

Pero si se pactó un Non Delivery Forward, al que también se le conoce como Forward por compensación, y bajo el supuesto de que el tipo de cambio spot este en S/.2,60 / US$, Inka Perú EIRL sólo recibe S/.1500 del banco (S/.0,03 x US$50 000, siendo S/.0,03 la diferencia entre el tipo de cambio spot y el tipo de cambio forward). Por otro lado, y en caso que el tipo de cambio spot se haya situado en S/.2,90, Inka Perú EIRL hubiese tenido que pagarle al banco S/.13 500 (S/.0,27 x US$50 000, donde S/.0,27 es la diferencia entre el tipo de cambio spot y el tipo de cambio forward).