En este post explicaremos a través de un ejemplo como se aplica un forward para un exportador como cobertura de tipo de cambio
En el artículo anterior se ha explicado a detalle sobre el forward de monedas, en tal sentido, en este artículo realizar un ejemplo sobre la operatividad de este instrumento para exportador.
Ejemplo de un forward para un exportador
Un empresario decide cubrir el riesgo cambiario de una exportación con un Forward. El exportador se comunica con el trader de una entidad financiera para venderle los dólares a futuro (vender un Forward) y le presenta las condiciones:
Monto: USD 100.000Plazo: 60 días
El trader de la entidad financiera le informa al exportador que en ese momento las condiciones de mercado son las siguientes:
Precio Spot: $1.850Tasa forward: $1.855
(Sería la tasa a la que se realizaría el negocio en 60 días)
1. Que la tasa del día del vencimiento sea de 1.800 USD/MOL(1), es decir, que sea inferior a la tasa forward pactada
Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente:
El exportador entrega al banco dólares USD 100.000El exportador recibe del banco el monto entregado en dólares, convertido a la moneda local según la tasa forward pactada: 100.000 x 1.855 = $185.500.000
(1) USD/MOL: moneda local por un dólar
Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF):
El exportador no entrega dólares al banco.El exportador recibe del banco la diferencia en moneda local entre la tasa forward pactada y la tasa del día del vencimiento: 100.000 x (1.855-1.800) = $5.500.000El exportador va al mercado y vende los dólares a la tasa del día: 100.000 x 1.800 = $180.000.000En total, el exportador recibe 5.500.000 + 180.000.000 = $185.500.000
Este ejemplo muestra que el Forward le garantiza la tasa de cambio al exportador y, por lo tanto, asegura su margen de rentabilidad.
2. Que la tasa del día del vencimiento sea de 1.900 USD/MOL, es decir, que sea superior a la tasa forward pactada
Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente:
El exportador entrega al banco dólares USD 100.000El exportador recibe del banco el monto entregado en dólares, convertido a moneda local según la tasa forward pactada: 100.000 x 1.855 = $185.500.000
Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF)
El exportador no entrega dólares al banco.El exportador le paga al banco la diferencia en moneda local entre la tasa del día del vencimiento y la tasa forward pactada: 100.000 x (1.900-1.855) = $4.500.000El cliente va al mercado y vende los dólares a la tasa del día: 100.000 x 1.900 = $190.000.000En total, el exportador recibe 190.000.000 – 4.500.000 = $185.500.000
El cliente con el Forward garantizó su rentabilidad, sin importar el comportamiento de la tasa de cambio ya que no debe depender de un movimiento especulativo a su favor.
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